Enap debe bajar deuda en US$ 1.000 millones para estabilizar finanzas

Fuente: La Tercera

Una tarea no menor impulsa la administración de Enap este año. La petrolera necesita reducir su nivel de deuda en US$ 1.000 millones para estabilizar su situación financiera. "Hoy, su deuda asciende a los US$ 4.000 millones, es decir, US$ 1.000 millones adicionales a lo que se considera un nivel razonable para los flujos de esta empresa. Ese pasivo adicional implica para la firma un gasto en intereses de US$ 70 millones al año", sostiene un alto ejecutivo de la estatal, quien explica que esta situación termina mermando las utilidades.

Fuentes de la estatal agregan que parte de este diagnóstico presentó la administración que lidera Rodrigo Azócar al directorio la semana pasada.

"La menor capacidad interna de generación de fondos y las mayores necesidades de financiamiento han conducido a que Enap haya aumentado significativamente su deuda financiera, alcanzando a junio un leverage financiero de 12 veces respecto de su Ebitda", explica un ejecutivo de una clasificadora de riesgo, quien agrega que "es un endeudamiento alto que le genera una presión importante y le impone limitaciones para su crecimiento futuro y su posición competitiva".

El alto endeudamiento que exhibe Enap responde, principalmente, a que en 2008 incurrió en gastos millonarios para cumplir el rol estratégico que asumió. Respaldó la operación del sistema eléctrico con diésel, ante las restricciones de gas desde Argentina, dicen ejecutivos de la estatal.

La generación de ingresos tuvo una recuperación en 2009, gracias a la evolución positiva del precio del crudo y a una mayor disponibilidad de gas natural, debido a la entrada en operaciones de GNL Quintero que, junto con mejoras en eficiencia operacional, permitieron reducir los costos. No obstante, en 2010, "la caída en los márgenes internacionales y el terremoto de febrero mermaron los márgenes al afectar los procesos de refinación, teniendo que importar refinados a precios más altos para satisfacer la demanda local", señalan fuentes de una clasificadora de riesgo.

Un camino para refinanciar los pasivos es la colocación de bonos que hará por US$ 500 millones. Otra vía, aseguran los ejecutivos, es abrir parte de la propiedad a la Bolsa. Entre 10% a 20% permitiría tener recursos que mejorarán su situación financiera.

El plan hacia 2020

Para fortalecer la Enap, la administración impulsa un plan estratégico de largo plazo, al 2020, que la semana pasada conoció el directorio y que ha sido analizado también con ministros del gobierno y que contó con la asesoría del Boston Consulting Group. Una opción que propone el plan, que aún no es aprobado, es capitalizar parte de la propiedad de Enap. Fuentes de la compañía agregan que el plan estratégico menciona tres puntos claves. Uno es la necesidad de separar el rol estratégico que tiene en la matriz energética de su tarea productiva. Otro aspecto relevante son las definiciones de la exploración internacional y de Magallanes, y si ingresa o no a nuevos negocios. Además, no se descarta vender activos en el exterior, dice una fuente de la firma.

Fuente: La Tercera