Repsol vende el 45% de Lipigas a grupo de más de 20 inversionistas y deja el mercado energético chileno

Fuente: El Mercurio

A fines de 2011 y luego de tres años de insistencia, LarrainVial logró iniciar las negociaciones con Repsol para que la compañía hispana vendiera el 45% que poseía en la empresa chilena Lipigas.

Tras ocho meses y varios viajes a España -con escala en Sao Paulo, para no levantar sospechas-, el banco de inversión logró reunir a más de 20 inversionistas locales de alto patrimonio no institucionales, quienes aportarán US$ 540 millones para adquirir la sociedad Repsol Butano Chile, cuyo principal activo son las acciones de la comercializadora de gas licuado local, además de otras inversiones menores en el país.
La operación informada ayer es la primera desinversión que Repsol tiene incluida dentro de su plan estratégico 2012-2016 y marca la salida definitiva de la compañía del país (ver recuadro).

José Miguel Barros, director de finanzas corporativas de LarrainVial, comenta que los nuevos accionistas -cuyos nombres no quiso revelar, aunque fuentes de la industria señalan que podrían ser "clientes relevantes" de Lipigas que quieren ingresar a la propiedad- participarán en la empresa a través de la sociedad "L.V. Expansión", la que pagará a Repsol el monto acordado a través de aportes de capital de los socios y endeudamiento bancario.

La firma final y el traspaso de los títulos se realizarán el próximo 27 de julio.

Dos años plazo

A mediados de 2000, el grupo Yaconi-Santa Cruz decidió vender a Repsol el 45% de Lipigas, porcentaje por el que pagaron US$ 171 millones. El pacto de accionista con los operadores locales establecía una opción de compra por un 10% adicional, la que no fue ejercida por la firma española y que motivó a LarrainVial a buscar la opción de cerrar este negocio.

Por lo mismo, explica Barros, el acuerdo contó con la aprobación de los actuales accionistas de Lipigas, quienes tenían la primera opción de adquirir el porcentaje de Repsol. Según lo informado ayer por la compañía hispana, la transacción generará una plusvalía neta de unos US$ 170 millones y reducirá la deuda del grupo en torno a los US$ 317 millones.

Los más de 20 inversionistas se fijaron como plazo mínimo dos años para estar dentro de la compañía, período en el que tendrán tres sillones en el directorio, presidido por Ernesto Noguera e integrado por Jaime Santa Cruz Negri, Juan Manuel Santa Cruz Munizaga, Eduardo Cabello Correa, José Manuel Gallego López, Eduardo Romero Palazón y Jesús Alonso-Núñez Martín-Baños (estos tres últimos vinculados a Repsol).

Actualmente, Lipigas es líder en la distribución de gas licuado con el 38,1% del mercado, al cierre de 2011, según cifras publicadas por Empresas Copec. Esta última firma, a través de Abastible, controla el 34,9% de la industria, mientras que Gasco maneja el 27,1% restante.
Este año iniciaron los estudios para comercializar gas natural a industriales y residenciales en el país. Además, a principios de 2011, Lipigas ingresó al mercado colombiano con la compra del 70% de Gas País, firma que a esa fecha poseía un 10% de participación.

Financiamiento

Los nuevos inversionistas pagarán el monto acordado con Repsol con recursos propios y financiamiento bancario. J.M. Barros: "Los inversionistas apoyarían una mayor expansión regional"


-¿Cómo se genera la transacción?

"Hace más de tres años descubrimos que Repsol España era dueña del 45% de Lipigas en Chile y habían tenido la opción de crecer hasta 55%, pero lo desecharon. Por ende, vimos que no tenían vocación de controlar la compañía y vimos una posibilidad de comprárselo. Cuando partimos con esto, España no estaba en crisis económica y Repsol no estaba con un plan de desinversión de sus activos, por lo que recibimos varios rechazos. Pero insistimos, fuimos afinando el precio, se nos abrió una puerta y no dijeron que si estábamos interesados, hiciéramos una oferta. Eso fue a fines de 2011".

-Este negocio, ¿lo impulsaron ustedes sin tener a los inversionistas?

"Sí. Primero vimos si había interés de vender y luego armamos un grupo de inversionistas porque creemos que es un muy buen activo. Lipigas es una muy buena empresa, con resultados estables y crecientes en el tiempo, con una buena administración y que ha ganado diversos premios por buenas relaciones laborales. Y en ese convencimiento, vimos interés de Repsol por vender y después buscamos compradores dentro de los 50 mil clientes que tiene LarrainVial".

"Luego, cuando nos dijeron que hiciéramos la oferta, juntamos a un grupo de inversionistas ancla, que son más grande y al final llenamos el libro con montos más pequeños".

-¿Fue difícil encontrar inversionistas interesados?

"La dificultad fue que no hubo un proceso en donde Repsol contratara un banco de inversiones para que busque compradores. Aquí no hubo ningún proceso, ni ellos querían vender ni nosotros teníamos compradores. Las dos dificultades eran que Repsol vendiera y convencer a los compradores".

-La crisis española y la expropiación del 51% de YPF en Argentina, que fue después de que realizaran la oferta, ¿influyeron en la decisión de Repsol?

"Lo más probable es que (sin estos factores) Repsol no hubiese vendido estos activos. La gracia que tienen las crisis no es tanto que bajen mucho los precios, sino que aparecen buenos activos y que uno no podría encontrar en otra situación. Y éste es el caso".

-¿Por qué este grupo de más de 20 inversionistas deciden ingresar a Lipigas y cuáles son los planes que tienen?

"Son inversionistas de portafolio, no tenían inversiones en este rubro que es interesante, estable y con un cierto crecimiento en el tiempo, con una empresa bien gestionada. Una vez adentro, habiendo nombrado los directores que corresponden, se verá si se puede aportar algo concreto en una mejor administración o lo que fuere (...) Los inversionistas y los controladores esperan que la empresa se desarrolle y crezca. Esta empresa ya empezó un proceso de expansión en Colombia y los inversionistas que entren ahora apoyarían con entusiasmo una mayor expansión regional y dentro de Chile a rubros nuevos o relacionados".

-¿Es importante para los inversionistas que Lipigas se abra en bolsa?

"A ellos les gustaría que, en un futuro no tan lejano, se conecte con el mercado de capitales chilenos y se abra en bolsa. Es una cosa que hay que conversar con los controladores, pero eso va de la mano con un plan de desarrollo. Hay que conocer los proyectos, trabajar en un buen plan de desarrollo de la compañía y una vez realizado eso, si se requiere de capital frescos para su expansión, habrá que pensar en la bolsa".

Fuente: El Mercurio